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20年期美債拍賣大成功 殖利率短線跳水近5個基點# V) w2 q7 o; d; I; g
3月16日週二美東下午1點,美國財政部拍賣240億美元的20年期美國國債,得標利率2.290%,比拍賣截止時的預發行殖利率(when-issued yield)2.31%低了兩個基點。: \( d- G6 Z8 B% t/ u
自三周前令人記憶猶新的7年期美債拍賣「史詩級失利」、引發各期限美債殖利率飆升從而打壓風險資產以來,長期美債的標售需求逐漸回溫。2 J4 b' W% P7 r8 z( b2 d$ N
這一現象在上周拍賣3年期、10年期和30年期美債時有所體現,並在今日最新的20年期美債拍賣中又一次得到驗證。" Y" ?6 H% q& C+ Z. e- Q
若得標殖利率大於拍賣截止時的同期限美債殖利率,代表美國財政部不得不將債券出售給出價低的投標人,是拍賣時需求端疲軟的表現。像今日這樣的狀況則說明需求端強勁。2 f9 F( q3 J& E3 B- f
本來市場對其標售結果不像對10年期和30年期美債那樣緊密追蹤,但沒想到今日拍賣「取得了巨大成功」——得標利率低於預發行殖利率的幅度(術語叫stop through)是重新開放拍賣以來的歷史最高。
- j8 U' \) x' W/ V3 G3 _其他衡量需求的指標也非常亮眼:
$ S- i& Z, F4 W投標倍數(bid-to-cover ratio)為2.51,是2020年6月以來最高水平,顯著高於2月拍賣時的2.15,也高於過去六次拍賣的均值2.43。+ ]0 `6 Z0 V& T) R0 L
包括外國央行在內的間接購買人(indirect buyers)獲配了總售出規模的61.4%,也是去年10月來最高,並高於2月拍賣時的比例54.9%、高於過去六次拍賣的均值59.3%。6 V( h% W! D+ ?6 x- V
包括聯準會和其他美國聯邦政府實體在內的直接購買人(direct buyers)獲配了總售出規模的17%,高於近期的均值15.7%。
* s _0 o0 Y, `* j. b具有購買所有未能拍出國債以防止拍賣流產義務的一級交易商(primary dealers)獲配比例降至21.6%,創去年10月以來最低。8 o. u0 g; T/ g. H$ h7 Q5 I \
果然,20年期美債的拍賣結果公佈後,市場風險情緒顯著提振,各期限美債殖利率短線均跳水,道瓊指數期貨和標普大盤漲幅擴大,道指跌幅收窄至不足百點,被美債殖利率大漲壓制的金價也反彈。4 x+ T! }1 D+ _0 ^; U# C. h
長期美債殖利率跌幅顯著,20年期美債殖利率最深下行近5個基點,日內整體轉跌並最低觸及2.2585%,脫離標售前一刻所創日高2.3085%。
9 b2 ^$ C3 _1 Z2 k$ Q30年期美債殖利率短線跳水逾3個基點,轉跌並觸及2.3566%,逼近美股盤前錄得的日低2.3528%。5年/30年期美債殖利率曲線陡峭程度放緩,息差下行3個基點至155個基點。" Y4 b1 V( T/ n
10年期美債殖利率短線下挫逾2.5個基點,觸及1.59%。兩年期美債殖利率刷新日低至0.1450%,日內整體波動於0.1550%-0.1450%區間。5 l% s3 q; J; o2 n2 T$ z
現貨黃金短線上揚大約2美元,日內整體轉漲。納指維持超過0.8%的漲幅,盤中漲幅一度收窄至0.33%,標普維持超過0.1%的漲幅,道指跌幅收窄至不足百點。
; X) \- M, q- q而在拍賣之前,10年期美債殖利率曾於美股開盤兩小時日內轉漲,並突破1.61%,日內整體漲幅擴大至逾2個基點,脫離美股盤初錄得的日低1.5829%;標普500指數曾在開盤三小時一度轉跌,道指跌近150點,現貨黃金跌至1730美元/盎司下方。& _3 I/ g0 f$ k
與此同時,美國30年期通膨保值國債(TIPS)損益平衡通膨率漲至2.2354%,創2014年以來新高。
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