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歷經 2000 年網路泡沫、2008 年華爾街金融危機,為何股神巴菲特 (Warren Buffett) 絕對不會做空類似像 GameStop 的股票?而且永遠不會被軋空?追根究柢就是,他曾因為做空而交過學費。; B6 S! W, ^0 U! k' R3 R( [- S
回顧以過往巴菲特在波克夏海瑟威 (Berkshire Hathaway) 年度股東大會上的言論,不難看出端倪。5 ^( j# e* u+ r! J& t& s
巴菲特的四大要點解釋了,為什麼他不會選擇賣空明顯泡沫化的股票,包括「這將毀了很多人」、「玩弄人性」、「寧願借股」和「可能是無限損失」等。
7 Q9 T# L+ ~! u5 |; Q( {毀了很多人) o/ ~8 _6 t1 m: `. ~
巴菲特於 2001 年年度股東大會提到:「我們曾經想到的所有事情最終都會解決,但這非常痛苦。通過做多賺錢要容易得多。做空不可能賺大錢,因為巨額虧損的風險意味著不能下大賭注,這會毀了很多人,這樣做可能會破產。」
3 y* R; ` A5 [' A# |; B「股神」巴菲特的長期合夥人蒙格 (Charlie Munger) 亦白話地表示,做空股票後看到股票上漲非常令人惱火,生活中有這麼多煩惱,賣空是不值得的。. U* ]& e2 d4 [, u! d8 f/ {
玩弄人性
3 X! X( S0 L v% c$ ~' z1 H! o巴菲特在 2013 年稱,他和蒙格對做空都不陌生,但兩人都失敗了。巴菲特在 2002 年提到,他和蒙格過去曾有過對上百檔股票上做空的想法,但若實施的話,他們可能已經變成了窮光蛋。$ f" w7 V8 Y" `, I
巴菲特警告:「泡沫利用了人類的本性,沒人知道它什麼時候會爆,也沒人知道在破裂之前它會膨脹到多大。」5 I' c) y* m3 ]6 O
他曾在 1954 年做空一檔股票遭遇過慘痛的經歷。巴菲特說:「10 多來年我都沒犯錯,但隨後 10 個星期我犯了大錯,這是個關鍵時期,我的資產淨值快速蒸發。」
7 k- f0 d, s) {6 u' Q# T寧願借股
( J6 A: N. j' g) b- l& O巴菲特並不認為賣空在某種程度上是邪惡或錯誤的觀點。他在 2007 年表示:「我不認為賣空股票有什麼問題,但前提是他們沒有操縱市場。」他亦曾表示:「歡迎那些想做空波克夏的人,我會借給他們股票並賺取額外的收入。」
7 o$ a. ]+ m3 a7 } n: G) U* r可能是無限損失
4 I0 o& V* e% u: |( R巴菲特認為,賣空不是令人注目的風險報酬策略。他在 2006 年提到,倘若以 20 美元的價格買入股票,則可能會損失 20 美元,但若以 20 美元的價格賣空,則損失可能是無限的。/ \2 f# z+ Q9 z- w; l& R& D
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